导言
在传统石化产业链中，PTA、MEG 及 PET 等基础树脂长期面临产能过剩与低毛利竞争的行业痛点。如何将大宗石化原料通过精密拉伸、改性涂布等深加工技术，延伸为高技术壁垒、高附加值的功能性膜材料，是绿色化工产业链实现高能效转型的核心命题。
江苏双星彩塑新材料股份有限公司（双星新材，002585.SZ）作为雷石投资在绿色化工高分子深加工赛道布局的国家级制造业单项冠军，正是处于聚酯化工走向高端应用的中间层龙头。公司成立于 1997 年 12 月，2011 年上市，总部位于江苏宿迁，实际控制人为吴培服，员工约 3,000 人，拥有聚酯薄膜年产能约 56 万吨，是全球少数具备全产业链一体化生产能力的企业之一。
一、 商业化爆发：MLCC 离型膜的技术破局与三位数增长
高阶片式电容器（MLCC）是电子信息工业的基石元件，其生产工艺极度依赖高平滑离型膜，而该材料的技术与产能长期被日韩厂商封锁。
双星新材搭建了五大业务体系（60 多个系列、500 多个规格），持有近 500 项授权专利，参与 27 项国家及行业标准制定，旗下"双星 SHUANGXING"为中国驰名商标：
• 业绩指标的爆发式兑现：2025 年，公司 MLCC 高平滑离型膜攻克封锁后实现了突破性增长，产品销量同比增长超 118%。
二、 绿色延伸：复合集流体材料对传统金属箔的替代
除电子信息膜材外，双星新材还将深加工能力延伸至新能源电池领域，践行绿色化工高值化循环：
• 复合铜箔与复合铝箔：公司自研的复合集流体材料，以高分子高耐热膜材为基材，两侧沉积金属铜/铝层。相比传统纯铜箔，复合铜箔可节省 60% 以上的金属铜资源，且能大幅提升动力电池的能量密度与穿刺安全性能。
三、 资本配置视角的转型逻辑
雷石投资的出资人涵盖多地政府引导基金与国资出资平台；在绿色化工领域，其"资本+产业"的赋能方式贯穿从技术突破到产业落地的全过程。

作为雷石投资绿色化工组合中已率先登陆 A 股的标杆项目，双星新材（002585.SZ）的上市为基金的退出业绩提供了可验证的公开锚点，其 MLCC 离型膜与复合铜箔的持续放量亦印证了雷石投资在高分子深加工赛道的择时与配置能力。

• 全球顶级供应链导入：产品批量导入国内头部电容厂商，并成功进入村田（Murata）、三星（Samsung）等国际巨头的严苛验证体系，远期规划 20 亿平方米离型膜产能。此外，公司的光学反射膜全球市占率已达约 30%。

• 规模化交付验证：目前，双星新材复合铜箔已具备规模化量产交付能力，实现了基础高分子原料向新能源安全材料的高能效转化。

在雷石投资的绿色化工产业图谱中，重仓双星新材体现了对"基础石化龙头向高端绿色高分子跃升"这一商业逻辑的看重。双星新材凭借成熟的规模化生产基底与全产业链一体化优势，向上消化聚酯基础原料，向下赋能显示与新能源，实现了基础石化原料向终端高品质新材料的高能效转化，也为雷石投资在绿色化工板块的配置锁定高确定性的增长红利。